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先锋系倒塌的启示:一批流沙上的金融帝国兴衰纪实
  发布时间:2019-11-01 17:48:21  点击次数:3272

祭坛城市的沙画

文|安. d-中卫

藏传佛教中有一门艺术,祭坛沙画,据说是佛陀自己在2000多年前教的。“祭坛城”是由特殊的细沙制成的。它极其美丽精致,但很难建造,也很容易毁坏。佛教仪式结束后,僧侣们会清理干净,它会在一瞬间消失,揭示出世界“虚幻无常”的本质。

辉煌壮丽的曼陀罗就像那些“金融帝国”——先锋、田明和德隆部门——几十年来建立的商业王国。地震推倒了大楼,消失在稀薄的空气中。

2019年10月5日,“先锋部门”宣布,真正的控制者张镇新在海外因病去世,而价值3000亿美元的先锋金融帝国遭到重创,留下700亿英镑的债务。

2019年5月24日,由于信用风险严重,承包商银行被银监会接管。其控股股东,曾经是中国最大的黄金控制平台“田明系统”,也被分拆,其保险、信托、证券和其他资产被出售和转让。

然而,15年前,中国最大私人集团德龙的金融链崩溃,一个1200亿美元的金融帝国暴露在债务黑洞中,创始人唐万新和其他人因经济问题入狱。

一些曾经庞大的金融集团已经消失,一些仍在运营。是什么主宰了他们的兴衰?

28个私人资本家庭

佛经上说,“如果有一个,就有另一个;如果有这种生活,就有另一种生活。”世界上所有事物的崛起都是由于机遇。

20世纪90年代,中国正经历着从计划经济向市场经济的转变,资本市场从无到有发生了巨大变化。

20世纪90年代初,市场经济刚刚兴起,以前的空白产业开始被填补。后来,全能的资本欺凌者在当时越来越穷,但他们通过开办自己的企业挖掘出了第一桶黄金。

在生意上遭受了许多挫折和损失的个体户唐万新正在新疆的商场租用柜台,通过开发彩色照片赚了60万元。这笔钱已经成为德隆帝国的原始资本,德隆帝国后来拥有1200亿元的资产。恐怕创始人唐万新自己不敢去想它。

明朝首都大亨肖建华刚刚从北京大学毕业,骑着自行车,戴着明星戴月,担任惠普和ibm的销售代理。他在中关村卖电脑,变得很受欢迎。

先锋集团创始人张镇新,生于71年,94年成为证券营业部总经理,积累了原始资本和人脉。2000年初,他在羽翼未丰的国内金融担保行业赚了第一桶金。

教育系统中的黄伟辞职下海了。他在杭州国际大厦租了几个柜台卖眼镜,生意兴隆。后来,他创立了全国著名的新湖集团。

……

许多敢于思考和工作的人挖掘出了第一桶黄金,在此之后,一个不可思议的赚钱机会出现了,它可以让资本在瞬间几何级数增长。这是资本市场。

1990年,中国股票市场正式诞生,并在未知领域向前发展。这既奇怪又令人兴奋,但它的系统中有一些“盲点”。

在计划经济转型的特殊时期,法人股和流通股并存的现象。这个问题直到2007年股权分置改革(同股同权、全流通)后才得到彻底解决。一群人认为未来平等分享和权利的时代迟早会到来。他们以极低的价格囤积法人股票,并以高价出售给证券公司等金融机构,从而获得意外之财。其中,德龙部门的唐万新和田明部门的肖建华作为金融“奸商”赚了很多钱。当时唐万新已经赚了6000多万元。

股票投机和期货投机也造就了一群富人。新生的股票市场波动性很大,有许多监管盲点。1992年5月21日,a股每天上涨超过100%。“老一套”每天翻一番是很常见的。股票市场的繁荣导致当时购买股票,从原价的30元到最高2000元,为一群有先见之明的投机者赚了一大笔钱。新湖部门的黄伟在股票市场和期货上赚了很多钱。

然而,雄心勃勃的人不会愿意在特定时期成为暴发户。更宏伟的事业将从远处招手。“黄金帝国”的蓝图将会浮现在脑海中。那个时代非常慷慨,打开了第三个大礼品袋。

在计划经济时代,许多国有独资企业都经历了市场化重组。引入私人资本后,它们变成了国有控股或参股。出现了一批资产质量优异的上市公司和金融机构,成为未来黄金控制帝国的基石。

唐万新创立德隆集团,成功控制了二级市场的“合金股”、“湘火炬”和“新疆屯河”三驾马车,完成了德隆系统的“雏形”。

田明的肖建华投资了中国首都工业、明日科技和西水。他还成功上市了另外三家公司,同时收购了恒泰证券、太平洋、新华信托、宝商银行、泰安银行等众多金融机构的股份。田明的领土已经开始出现。

意气风发的张镇新于2003年成为先锋控股集团和大连的联合信用担保,向全国开放。三年后,大连联合信用担保有限公司实现担保总额近30亿元,总收入7600万元。2009年收购中国金融租赁有限公司后,先锋开始向金融租赁、银行、证券、信托、财富管理等金融领域扩张。

经过几次运营,黄炜领导的新湖集团赢得了绍兴100家最大企业的控股权。此后,该公司更名为新湖创业,成为新湖旗下第一家专注于房地产开发的上市公司...

传奇故事还在继续,首都英雄们发现了创造金融神话的魔法。

阿基米德说,“给我一个支点和一根足够长的棍子,让我移动地球。”资本的魔力可以撬动一个帝国。支点是一个真正的企业。木棍是财务杠杆。

金融天才敏锐地发现了这一工具,并将其玩得眼花缭乱。

德龙部门以上市公司三驾马车为支点,依托产业并购发展壮大,发起了雄心勃勃的产业并购整合。简而言之,就是先控制上市公司,然后将被控制的行业纳入其中,然后利用上市公司的固定增量或股票抵押贷款从资本市场融资...所以循环往复,用杠杆原理滚雪球,最终成为行业之王。

德龙的三驾马车非常忙碌:

新疆屯河由水泥业向农业转变,投资近10亿元发展番茄酱业。

合金投资一直紧紧围绕机电业务,2003年主营业务收入达到10.95亿元,是1998年销售额的14倍。它已经从一个未知的机械和电子棋子变成了这个行业的主角。

最大平台湖南火炬启动汽车零部件产业,收购10多家国内外企业,成为主营业务收入103.14亿元的大型上市公司。

2003年,德龙的雪球达到顶峰,成为中国控股上市公司市值最大的私人资本集团。

田明部门没有走工业一体化的道路。他进一步提升了杠杆率。

首先,上市公司被用来为收购金融机构融资,并建立了一个小型黄金控制平台。然后,小黄金控制被用来撬动一个完全许可的黄金控制帝国。

在控制了未来科技的三家上市公司后,有能力筹集资金的华资实业和西水股份有限公司明天思幸运地赶上了证券公司、银行和信托公司的重组。先后参与恒泰证券、太平洋证券、新华信托、承包商银行、泰安银行的控制,搭建了小型黄金控制平台。

通过这些平台的融资,田明部门多次利用国有金融机构的重组,实现了对承包商银行、哈尔滨银行、潍坊银行、华夏人寿、天安财产保险等金融机构的控制,最终成为中国最大的全牌照黄金控制集团之一,资产规模近3万亿元。

明代黄金管制框架

在国有企业重组期间没有收购银行、保险和其他公司控股权的先锋们,找到了另一种创造杠杆3.0时代的方法:利用互联网金融和股权融资吸收资金——杠杆上市公司——杠杆黄金控制的集群。

为担保和融资租赁业务奠定基础后,先锋集团于2012年开始大力布局互联网金融,并与其互联网信托集团(Internet Trust Group)建立p2p,覆盖几乎整个互联网金融链,包括在线金融管理、在线众筹、在线汽车贷款等。随着14年来互联网金融的爆发,网通集团的业务大幅增长。同时,开展了多轮股权融资,吸引了中信资本、建行国际、李新忠、蒙牛等明星机构的参与。

依靠共同融资和股权融资的先锋系统,在13年内通过在香港购买空壳,收购了三家香港上市公司的股票,即新信控股、宏达金融和平安证券。随后,中信控股先后数次将集团的三方支付和相互融资业务注入上市公司,中信控股市值最高达到300亿港元。

在上市公司融资能力的帮助下,先锋继续筹集资金。它还收购了海通证券、长江证券、中泰证券、光大银行、青岛银行等金融机构的股份。获得证券、基金、保理等多种许可,实现黄金控制领域。

然而,与此同时,一些从金融起家的老板并没有遵循黄金控制路线,而是将一家金融机构的股份作为投资,并投入更多精力发展该实体的主要业务。虽然上述新会系统还接管了盛京银行、温州银行、蔡襄证券等的股份。,它仍然主要依靠上市公司新湖创业(Xinhu Venture)和后来控股的新湖宝集中发展房地产(新湖创业被新湖宝吸收合并后)。

另一方面,杠杆魔法形成的黄金控制系统平台发展惊人,全速吸金,加速扩张。

2004年,德龙部门总资产达到1200亿元,成为当时中国最大的私人黄金控制平台。并购传播得太广了。除了上市公司的三大产业链之外,未上市公司还包括数百家在农业和矿业等十多个产业链中收购的公司。产业整合困难,经营不善,亏损频繁。

2016年,田明部门形成了以交通、能源、媒体、影视、机场、飞机租赁等核心产业为横轴,以全牌照金融机构为纵轴的产业集群,但实体产业并不突出。四家上市公司:明日科技、西水有限公司、华资实业有限公司、爱知有限公司,全年业绩平平。他们中的一些人不时被st,而其他人几乎没有主要业务,通过投资金融产品赚钱。

先锋起步较晚,但发展迅速。2017年,它与参与的控股银行、证券交易商、保理商、小额贷款、基金和大型共同基金平台形成了一个金融综合体,资产接近3000亿元。然而,先锋的系统中没有真正的产业。吸收资金的共同基金平台主要依靠向外部企业贷款来获取利差。然而,共同基金部门的融资成本太高,在对外投资时很难有更高的回报率。

相对保守的新会系统在资产规模方面已经被其他系统超越,但它保持着金融和工业之间的相对平衡。金融业控制了蔡襄证券,收购了中信银行、温州银行和盛京银行的股份,并在智慧和美德方面进行了投资。传统的房地产企业已经在30多个城市建起了房子,进入了前100家房地产公司。此外,重点是科技产业的分布。

通过杠杆和持续融资发展起来的庞大金融机构面临着高昂的融资成本和支付压力。它必须寻找高回报领域的投资。系统中的实体行业运行不佳,很难创造价值。因此,它必须在系统之外投资。最后,谈到了钱生钱的“资本闲置”游戏。

德龙的实体产业布局太大,性能不好。其利润主要依靠持续的并购来创造市场价值。a股在2001年进入熊市后,为了保持股票的市场价值,建立了一种新的“坐在银行”模式,即把股票的大部分流通市值控制在自己手中,操纵股价。

先锋派是一家高成本的共同筹资公司,其目标是追求短期高利润的数字现金财富神话。从2017年开始,在购买采矿机器、采矿工厂和投资数字现金交易所的同时,大量比特币将被储存起来,等待“区块链改变世界”的时代到来,享受财富再分配带来的巨额利润。

田明的金融帝国是最大的。巨大的融资成本和支付压力使他只能前进而不能后退。他继续杠杆游戏,合并金融机构。融资后,他借新的,还旧的。

脱现实转向想象的游戏变得越来越激烈,最终成为一座金融城堡,就像一幅“曼陀罗沙画”。

黄金控制系统的不断扩张增加了运营成本,消耗了资金。然而,随着国家政策的调整,融资成本越来越高。外部投资的股票、股票和数字现金资产的浮动收益大多是账面财富,从长期来看没有产生实际回报。黄金控制系统已经变得像一头大奶牛,变得越来越胖,吃的草越来越多,但是它产奶越来越少,而且越来越差。

稳定的金融投资,同样的收入无法维持收支平衡。房地产是固定收益债权项目的最大承载主体。然而,顶级一线房地产领导者往往与银行关系密切,并不缺钱,而中小开发商的融资成本在10%至20%之间,但许多人在政策调整时会违约。

没有根深蒂固的实体行业和行业领先公司,黄金控制部门只能与其他机构竞争许多领域有限的高质量项目,而没有竞争优势。总的年回报率很难超过10%,而该系统的总融资成本和运营成本早已远远高于这一数字。为了维持运营,我们只能不断增加债务。

2001年,中国股市在结束五年牛市后,进入长期熊市。德龙家族依靠控制面板支持三驾马车的股价,但熊市太长,德龙无法生存。

2004年a股熊市迎来了第三年。德龙集团的三驾马车于4月15日集体停了下来,宣布崩盘开始。这三家公司的市值全年减半,德龙系统的累积债务黑洞暴露无遗,金融机构停止了对它们的所有贷款。。

德龙倒台后,唐万新和其他曾经大权在握的死罪被投入监狱。

2018年资本市场的熊市让这一新兴先锋陷入危机。

先锋,这三家专注于分销的香港上市公司,数字现金的资产在18日默契地暴跌。

比特币在2018年下跌了85%。比特币采矿机打折出售。大量矿工换了工作,矿井被关闭了。三家先锋上市公司的新兴控股(8207.hk)、宏达金融控股(8207.hk)和平安证券集团控股(8207.hk)的股份自2018年5月以来持续下跌。五个月后,这三家公司的市值从300亿港元下降到只有8.55亿港元,降幅超过90%。

财务控制部门生存的唯一途径就是通过平台的融资渠道借新还旧。

2017年,中国信贷和货币政策开始收缩,保险业整顿,全能保险等各类金融风险停止,金融监管体系下最重要的保险业融资受限。

2018年,房地产企业融资受限,银行信贷收紧,大量传统产能过剩企业违约,“高利贷”共同基金平台投资的大量项目无法支付,共同基金平台无法从银行融资,开始全面崩溃。

先锋派赖以生存和融资的共同黄金产业正在全面展开。金融大厦的基础已经倒塌,留下700亿元的债务。

自2014年以来,最大的资产平台明天思的金融企业出现了信用违约,新华信托、新世纪信托、中江信托等核心企业纷纷推出产品。2017年,随着实际控制人肖建华被监管部门带走,债务危机爆发,田明开始出售华夏人寿、恒投证券等核心资产。2019年,银监会接管了田明“血库”承包商银行的信用违约,导致银行资产出现大量坏账。

广阔的天空被分割开来,待售资产超过1000亿元。

无视现实从现实到空虚,繁荣帝国是流沙上的城堡,最终会导致毁灭。

仍在运行的资本系统一般保持实体和金融之间的平衡,如植根于房地产的新湖泊系统、基于汽车产业链的通用系统、农业领袖新希望集团(New Hope Group)。

中美贸易战、房地产监管、信贷紧缩等对国内房地产业造成了一定影响。产业薄弱的传统企业正面临一轮洗牌,以此为基础的金融平台将会崩溃。

产业转型的机遇显而易见。国家政策和资本市场鼓励科技创新型企业。一些企业做了早期布局。

如新是一家高科技企业,已经部署在大数据、云计算、人工智能、区块链、半导体等领域。,包括已经登陆本网站的全球最大智能芯片供应商陈静半导体;浙江盛邦科技,国内金融大数据领军人物;国内区块链技术应用领先的利益链技术等。

当前,时代不再支持宏观金融调控的发展道路,趋势是生产与金融的深度结合,从虚拟走向现实。

从长远来看,商业领域发展迅速,但不如稳定领域。祭坛沙画警告世界。(本文从钛介质开始)

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